這個網站是筆者對股市分析的個人觀點，將不定期更新。雖然股市無時無刻在波動，但多數時間是持續原有的走勢，或漫無目的地遊走，真正的轉角市每年只有幾個，實在無必要像報章上的稿匠每天小事化大地寫幾千字。
對於寫這個網頁，筆者曾多次反覆思考應否著筆，因為無論錯對，均很易吃力不討好。偶爾看對了，別人會說筆者拾人牙慧；走漏了眼更弊，徒然招人話柄。然而每天在報章上均有山埃稿匠亂發意見。本來勝敗乃兵家常事，分析對錯是事後而非事前可知，但問題不在於結論而在於方法。錯誤的方法，即使得出事後正確的結論，只是撞手神。本人如此推崇某位股壇大師，是由於其能指出分析的方法，而非像坊間某些以偷換概念的方法玩弄名詞定義，或在分析上含糊其詞，或等而下之用不相干的現象強作解釋的稿匠或槍手。筆者對大師抱著「雖不能至，心嚮往之」的態度。
分析方法
筆者分析市場是基本分析與技術分析並重，以基本分析先行，配之以技術分析。基本因素欠佳，即使技術因素良好，往往只是隱伏更大的禍根。典型的例子是１９９７前時香港的樓市股市，雖然走勢上表現了井噴式的拋物線型上升，移動平均市標準升市排列，但事後證明，這種上升只是為事後大跌的悲劇寫下伏筆。基本因素良好，又是不是必然值得入市呢？正如德國股神科斯托蘭尼指出，股市的方程式是：
貨幣 ＋ 心理 ＝ 趨勢
技術分析正是找出市場心理的指標，即使股市如何抵買，如果民眾信心不足，根本沒有收集的現象，以基本分析入市的人只有痴痴地等，徒然浪費了資金的機會成本，負擔無謂的心理壓力。
筆者略懂紫微斗數，分析一個命例時除了分析原局先天盤之外，還要分析十年大運、流年等等。此因命運的軌跡是立體的，一個先天不足的人，在好的大限流年中也會交到好運，然而時運一過就會打回原形。命盤根基好的人，行好運時成就大一點，行壞運時只是略有阻礙。根基壞的人，行好運可能只是僅堪溫飽，到行壞運時分分鐘會餓死。
股市也一樣，分析時要兼顧不同層次，應從短、中、長線著手才全面。在一個長線偏淡的市場中的升市，往往只是曇花一現的反彈，在長線偏好的市場中的跌市，只是一個健康的調整，為下一浪的升市提供條件。
有人會問：短中長線如何定義。筆者的意見十分簡單，只能在日線圖上看到的便是短線走勢；在周線圖上看到的是中線走勢；在月線圖上看到的是長線走勢；至於以年計的圖表，是超長線的分析。孫悟空眼中的五指山，只是佛祖的手指，因此像某稿匠愛搞的「超微形型態」，只能在超短期生效。
順帶一提，筆者偏好用對數(logarithm)的圖表，想當年用手劃圖的時代，半對數表(Semi-log Graph)價錢很費，劃圖時也很不方便，實在不捨得用，如今有電腦畫圖實在是天大的福音。對數的優點是能夠把相同百分比的波幅以相同的距離表達。例如由１００００升到１１０００，與２００００升到２１０００同是升１０００點，但百分比就相差一倍。話說回來，波幅小的圖表用普通比例與對數相差不大。
月線分析
以下是橫跨十多年的月線圖，清楚顯示由中國開放帶來的大牛市早在１９９７年７月隨著回歸後結束，第一條上升軌跌破了。一直到１９９８年８月官鱷大戰後才結束，形成了新的上升軌。
接著的世紀科網狂潮，從走勢看，是一個兩年多的大圓頂派發形態，顯示有人在高位大舉拋售股份，當中包括官府推售盈富、大東售電訊等。凡大圓頂走勢，最後必然以越跌越速的拋物線形下跌告終，大市元氣大傷後要經長時間的收集才能再展升勢，個人意見是這種收集過程還未開始，惶論結束。這個圓底後以血灑街頭式的９１１事件出現的極端走勢告終。這次下跌嚴格來說已跌破了第二條上升軌，不過因是極端的市況，暫且同情地理解為沒有跌破。其實如以收市價的線形圖看，這條軌早已失守。
目下的走勢是在１０３００至１２０００之間橫行，樂觀會視之為低位收集，悲觀者會視之為另外一次派發，暫時作未分勝負。筆者傾向悲觀，主要因為綜合整整十多年的走勢，恆指所行的是「扇形走勢」，一條上升軌失守了，代之以另一條上升軌，如此類推，可以用「節節敗退」來形容。這種走勢往往要行到第三條上升軌才有轉機，觀乎市面上各界均表現得「無計可施」，官府只寄望外圍轉好、北水南調、地產復活等救經濟，與「節節敗退」的走勢不謀而合。
下圖是將最近期的月線圖走勢加以放大，「科網圓頂」仍然清晰可見，且顯示形成了大型對稱三角形，目前仍未分勝負，科網圓頂由１８０００水平跌落９０００點，反彈到１２０００便行人止步，暫時反彈約為跌幅的三分之一。要反彈到１３５００點才到達跌幅的一半，即使上破１２０００點，到達１２５００至１３０００已經遇到下降軌，情況並不樂觀。如上升不破，則會下試９５００點的上升軌支持，個人覺得香港經濟雖然不濟，要跌破這個水平也非易事。
周線分析
無巧不成書，周線圖與月線一樣，顯示出扇形走勢，代表由９１１後的強力反彈並不能得到經濟表現的認同，在１２０００點或２００天線上受阻而回，形成了今年上半年在１０４００至１２０００之間的徘徊悶局。上文提及現時的關鍵在於，這個徘徊區是收集區還是派發區？從周線圖可清楚看到，這個徘徊區是「炒高黎派」，而非「踩低黎收」。市場中有力量以急促的步伐把大市帶到近１２０００水平，只在較高位上逗留一兩周甚至一兩天，然後又急不及待地回落，連續兩次。大戶有心收集的話，有必要費力炒高股價來買貴貨嗎？現水平建立的好倉，要升到那處才有合理的利潤呢？恐怕升到１３０００點已經遇到敏感三角型的上限了！如今衍生工具發展成熟，大戶要做倉不必從市面上大手買賣，一張期指已代表五六十萬的股票，未平倉合約是數以萬計的，即已經有人累積了百多億至數百億的期指倉，大戶空期指拋空股票，然後到提款機低價買盈富岌倉，實在係富貴政府迫人來。
日線分析
現時最惹人關注的問題是，既然後市前無去路，則退路在何方？再看日線圖，從第二個１２０００的頂跌下來，恆指已隱然形成了一個短期的下降喇叭型，進行一次有秩序的下跌，上週三大跌剛觸及喇叭型的底部，支持了週四及週五的反彈，不排除股市有機會挑戰１０８００點。但即使如此，如無法明顯地升破喇型通道頂，將繼續在滑梯滑下去。至於下跌的幅度，個人以徊徘區計算量度跌幅：
以點數計：10400 - (12000 - 10400) = 8800
以幅度計：10400 x (10400 ÷ 12000) = 9013
個人傾向後者。
上週五美股果然像版友預測一樣，杜指在半個交易日內上升超過300點，一時牛氣隱然。然而分析股市，不能以一天半日的升跌作準，而應從較長遠的角度分析。市場上美股有三大指數，即杜瓊斯工業平均指數（杜指）、納斯達克指數（納指）及標準普爾500指數（標指），分別代表藍籌股、二三線股及大部份股票。平情而論，杜指的代表性十分有限，一來成份股只有30隻，而且不是加權的，無論大公司或細公司的比重是一樣的，有心操縱的話，只需舞動其中較小的成份股就能達到目的。然而由於歷史因素，因此先分析杜指以探討美股走向。
月線分析
由於９１１屬極端事件，而且指數並無多於一個月留在低位，因此劃線時撇除其下線，顯示杜指正行擴散喇叭型走勢，這是一種派發的型態。由於角度並不陡峭，除非向上或向下破軌後繼續同方向行走，否則杜指仍然在約8000-11000點上落。然而要密切留意，如美元匯價持續下跌，外國長線投資者將失去耐性，則難保不會下試8000水平。暫時來說杜指並無下破該線的條件，因為杜指成份股是全世界最頂尖的公司，其在世界經濟上的地位是別國同類企業難以挑戰的。
周線分析
周線圖顯示的與月線圖相似，仍然是在喇叭型上下限間遊走，有波幅無升幅，即使上日美股大升300多點，仍未擺脫短期的跌勢。留意9500點水平是前浪底，跌破以後成為新的阻力線，要上破9500以上才有機會挑戰10000-11000點，潛在利潤太少，恐怕到10000已受阻而回，欠值搏率。
日線分析
日線圖清楚顯示上周五的升市受制於20天線，而且50天線剛剛下穿200天線，平均線正式進入跌線排列，即日數越多平均線越排在上，除非杜指能在5天內均企在9400之上，才能帶領5天線上穿20天線，否則細成交半天升市，只是一種迴光返照的走勢陷阱。
恆指分析
恆指上周又試體現相反理論，在前周五風聲鶴唳，下破10300以下之時，原來就是大市的短期低位，雖然比年初的雙底水平為低，然而卻實實在在引發了另一次的反彈。接著翌日以裂口上升形成「墓碑」（即┴型），然後裂口下跌，在陰陽燭中這是「射擊之星」的看淡型態，何以下一個交易就如脫韁野馬一般向上彈呢？類次的走勢在四月份出現過一次（紅圈所示），誤導了筆者。幾經思索，可以從兩個層次解釋：
一、形成時間越短的型態，越容易出錯，只需未來市況出現轉變，這類「微型型態」是很容易被吃掉的。因此筆者對於報章上那些鼓吹「微型頭肩頂」、「超微型高低腳」的稿匠深惡痛絕。
二、重溫舊文，發現一段關於陰陽燭轉向形態可靠性的高低排名，依次為：
1.早晨之星／黃昏之星
2.穿頭破腳
3.十字星
4.射擊之星
5.十字胎
6.烏雲蓋頂
7.曙光初現
可見短線應用陰陽燭，要顧及有效問題。一支燭只是對某段時間內高低走向，高開低收就是陰燭，低開高收就是陽燭。低開炒高低收就是墓碑，表示在該天指勢形成一個轉角，但是可以明天再轉多次，觀察最近恆指的表現，先開墓碑後開鎚頭，只是爭持不是轉勢。
再講後市表現，恆指本來走勢甚佳，上破喇叭型頂，並開兩支長度相約短頭短腳的陽燭，即將形成「三個白武士」之際，在本週五臨陣脫腳，反成十字星，顯示升勢受阻。唯望下星期一能在美股的帶動下挑戰11000同時上破20天及200天線。留意20天線剛剛下破200天線，已預示短期向淡，若不能上破該線，宜對大市作保留的態度。
杜指雖然是最多人留意的指數，然而並非最能代表大市，因為杜指只有30隻成份股，美國上市公司數目過千，而且以市值論，30間頂尖公司也不是佔整體大市一個壓倒性的比重。不像香港股市，恆指33間成份股的市值已經超過大市一半，如指數仍然沿用市值加權的方式計算，恆指與所有普通股指數分別不大。題外話一句：香港實在應該創造一隻平權平均的所有普通股指數用作計算期指的，才能有效減少期指期權對市場的影響。言歸正傳，較能反映美股的指數應是標普500。
月線分析
某報有名家除了認為標普是走圓頂外，更從長期走勢形推測標普現時是一個大型頭肩頂（紅為頸線），由以此計算標普的量度跌幅約５８０點。第一點圓頂論筆者是贊成的，但第二點睇標普為頭肩頂則不敢苟同：
1.頭部過大，兩肩過小，典型的頭肩型態是各佔約三份之一，頭部很少佔有超過總體的一半，以現時的標普型態，兩旁的小波浪只能視為大圓頂的柄，現時時頸線後揪，破位後復跌。最大的差異是頭肩頂可以計算跌幅約為頸線至頭頂的距離，但圓頂是無數可計的。
2.成交並不配合，因為左肩應較頭部多，頭部應較右肩多，但標普剛好相反，成交越來越多。頭肩型態的成交額這種逐漸減，主要因是頭肩型態是屬於一種「一鼓作氣再衰三竭」，即購買力或沽售力第一次試衝受阻，第二次再試衝已消耗了能量，到第三次能量再消耗時，連第一次的水平也做不到。
因此之故，現階段無謂估計標普的底部，靜觀其變可也！
周線分析
雖然月線圖看到明顯的下降軌，但細心留意，原來由1500點的高位下跌過程中，不斷出現「假突破」，下降軌在略略上破之際調頭向下，不斷誘惑好友回心轉意。如以這種分析計，下次標普接近甚至略破1100點時，可能是另一次走勢陷阱，到時小心表錯情。
日線分析
相比於杜指的走勢，標普顯得弱得多。平均線排列一早已經是標準的跌市排列，顯示跌勢早已確認。留意近來頂部型態（紅圈）如黃昏之星、射擊之星等均十分有效；底部型態（橙圈）如倒轉鎚則十分短癮，往往不出一兩天就被吃掉，弱勢明顯。週五的反彈連20天線也捉不到，亦未能吃掉上周的射擊之星，只能寄望能去到約1050已屬萬幸，1100阻力極強橫，突破機會不大。
恆指分析
現補回對於恆指反彈高點的計算。很多人喜歡用「神奇數字」、「黃金比率」等計算股市走向。個人認為前者只是包山包海，碰到符合的例子時大書特書，不符合的例子則噤若寒蟬，實在不足為法。後者也是過份神化的產品。0.618其實可約化為三份之二，0.384或0.308可約化為三份之一，再加上0.5或二份之一，已經可以推測到不同強弱的反彈所能達到的水平。所謂「水清則無魚」，太過精細的預測往不能增加預測準繩，反為不設實用。現以恆指為例，計算反彈的可能水平：
跌幅：12000-10300=1700
| 能量 | 反彈幅度 | 反彈目標 |
| 強 | 三份之二 | 11433 |
| 中 | 二份之一 | 11150 |
| 弱 | 三份之一 | 10867 |
個人傾向能量中等，短期在11150見頂，因為能量已在半年的上落市中消耗不少，加以敏感三角形走到尖端，以及有幾間大公司在七月中集資，類似四月挑戰12000的可能性大減。
正如早前《股海秘辛》的分析，美國納指不是創業板，而是第二板。然而納指的走勢正是代表美國中型企業以至新興行業，在現時美國嚴峻的經濟之下，頂尖大企業也只能企穩，納指成份股之弱點正是意料中事。
月線分析
納指雖然由5000點跌到９１１時約1400點，跌幅超過七成，但仍然未破1999年的起點。今年初的反彈止於2100，反彈幅度不足兩成，屬於極度弱勢。如以反彈跌幅三份之一（約相當於黃金比率0.618的一半），可升到2600點。如仍無法反彈到這個水平，則證明所謂黃金比率只是一種歸納法的產物。無考不成書，這個水平偏偏也是長期下降軌的水平，所謂世事無絕對，如真的上試這個水平也不是咄咄怪事。即使如此，也不能否定納指的下降趨勢。若納指真的下破1400，則量度跌幅是另一個七成，即約400點水平。無論上限2600或下限400，現時均有欠說服力，因此對於納指後市何去何從，我也不敢下判斷。
暫時納指由一條更加陡峭的下降軌所壓，由於太過貼近，上破回歸舊下降軌也有可能，但完全看不到上破兩條下降軌的機會。
周線分析
中期來說，納指所顯示的是「扇形走勢」，即一條較陡峭的下降軌被橫破後，由另一條稍援的降軌，再橫破後又再有一條相同角度的降軌，若以這個假設，如能橫破第三條降軌，第四條降軌與月線圖所顯示的舊降軌重疊，納指則可見2600。然而走勢分析經驗發覺「三」是一個特別的數字，「三次到頂不破」、「三次到頂而破」，同一韻律很多時會在第三次被打破，因此回歸到第四條降軌的可能性值得商榷。
日線分析
一望而知，移平線是標準跌市排列，大反彈未能觸及20天線，多條移平線顯示阻力重重，2600的反彈目標極可能是清秋大夢，現時距「兩次到底不破」的1400只差數十點，如納指真的連續三日企在1400點以下，則演變成「三次到底而破」，則後果不堪設想。在此進退關鍵之際，有一個假設性問題縈迴在筆者腦中多時，提出來希望大家齊齊思考一下：如果秦二世、隋煬帝、晉惠帝三帝時中國已有股市，則當時的指數何去何從？前二者現時坐陣美國，後者現時坐陣香港，會不會「盛極而衰」、「八王之亂」呢？值得深思。
恆指分析
出乎多數人的意料之外，美股周五狂升300多點並不能帶給港股多少好處。今天港股在大好形勢之下，由頭跌到尾，臨收市時才略略反攻微跌收市。留意近來港股的短期走勢經常有重覆的跡象，例如早前提及的「假射擊之星」（紅點）已重覆了兩次，「烏雲蓋頂」（綠點）在12000關前也重覆了兩次，如未來幾天不能明顯升越大陰燭，則可能重演「關前烏雲蓋頂」現象。回到市況，新公司集資數額總計以百億計，連同80億盈富基金，市面的購買將在未來一個月內被吸去200億以上，塘水滾塘魚的市況之下，購買力如此消耗，難道會乾升嗎？在現時趁「低」吸納風險恐怕極大！
對上一次更新《股海圖錄》時剛好美股半日市挾淡倉，當時已對這種有如「趕住投胎」式的升市表示懷疑。事實證明，套用許沂光先生所講的「暴雨不終夕」，這種極端的走勢只是企圖掩飾大市的方向。大市的大方向往往是有如牛隻慢步的，一步地走，急急腳的奔跑是一種逆向的「逃命」。牛市中的調整，熊市中的反彈，就像夏季中冰雹，冬季中的梅花，總是急不及待，原因是既然形勢不在自己那邊，自然要爭取時間。大市升得快而急，跌得慢而長，正是一種典型的熊市表現。今晚剛好是美股的恐慌性拋售日，座在電視機前看CNBC，睇著指數每分鐘均在下跌，也是一個適合的時間檢討過去的分析。
分析標普
上周分析標普的見底形態維時甚短，不斷出現走勢陷阱，好像上周末的「一陽吃二陰」接著連續三天反成「三隻烏鴉」。某大師曾在第一次名之為「旗型」，大家見過旗幟長過旗桿嗎？正當開步跌時，偏偏出現一個「長尾陽鎚」的見底走勢，但這個走勢極之短癮，執筆時已經被破壞，可見「微型走勢」之不足為法。而平均線仍然是跌市排列，所以集中用形態分析。標普現行「喇叭型」其特點是波幅不斷擴大，到接近底部時反彈拉回，然後又再試新低，現時底部約在８５０點，接近該水平時將蘊釀反彈，估計在本周末到下周出現，正如上文指出暴雨不終夕，恐慌性拋售往往是短期底部，反彈後再跌過。
分析杜指
杜指也出現類似標普的走勢，不斷出現短期走勢陷阱，整體也是喇叭型，現時底部約在８３００點水平，距離執筆時只有約１００點的距離，估計也是一兩天內短暫見底，再反彈然後再跌過，暫時破底機會不大。
分析納指
納指從高位回落幅度極大，已經變成「垃屍圾黑」，香港上市的納指七強也乏人問津，所謂「黃台之瓜，何堪再摘」，最近納指的波幅反而沒有標普杜指那樣大，形成「燭身長手腳短」的現象，即不是由頭跌到尾，就是由頭升到尾。波幅縮小，表示好淡兩方的分歧同時縮小，而納指也是像通道多於喇叭，呼應了波幅縮小的跡象。現時通道軌約在１２００點，離現水平約百多點，然而依稀有一條斜度較小的類似底部型態在形成中，如圖中的綠線不被跌破，有可能變形為圓底。
分析恆指
相信大家最關注的仍然是恆指，以圖論圖，恆指走勢遠比美國為強，不但未形成下降通道或喇叭型，更隱約形成「扇型」的見底形態，即一條又一條的降軌被橫破，如能在１０２００守得住，即第二條降軌不破，則可挑戰第三條降軌的上限，現時約在１０８００點。因應「三」的效應，如第三條降軌真的能上破，則有機會挑戰前浪頂１２０００。反過來說，如下破１０２００點，則這個假設不成立。
正如我以前所講，港股市盈率遠比美股為低，港股的「水份」也不像中、美的公司那麼高，因此預期未來港股表現將強於中、美股市，淡友真的要走位靈活，不要像筆者那樣死守都無肉食。
